【懂产融】真功夫:上市无望改众筹,融资功夫辟溪径

邢杰点评

真功夫的股权之争吓跑了新老投资人，400家门店经过7年时间才增长到600家。在治理一时间难以排掉之前，众筹不失为一种有效的融资方式。不过，潘宇海需要在不同的众筹方案中平衡众筹投资人和真功夫的利益分配比例：是拿单店还是区域还是总公司的股权出来众筹？是真股权还是只是分红权？加哪些限制性条件？是否在上市前溢价收回......。真功夫家族内部的治理没有处理好，现在包含众筹者的“泛家族”利益能否成功未雨绸缪？真功夫的治理功夫能否真上层楼，拭目以待吧。

“在互联网时代，每个企业都有无限的可能布局资本市场，我们做的众筹项目就是我们的一个试点。”6月18日，真功夫董事长兼总裁潘宇海在其品牌新战略发布会上宣布，真功夫资产证券化第一批收益权项目正式上线。

 

当日，真功夫旗下三家店铺通过股权众筹金融服务公司上线，分别融资80-104万元不等。投资人只要支付0.8万-1.04万元不等，便可以成为该店铺的股东，享受店铺未来红利。

 

在经过了与前姐夫、真功夫另一位创始人蔡达标之间多年的股权纠纷后，潘宇海不再把上市作为融资的唯一路径。

 

诞生于26年前的真功夫是中国中式连锁快餐的代表企业之一，也曾是最早筹划上市的中式餐饮企业之一。

 

早在2007年1月，投资机构今日资本投资曾联合中山联动向真功夫注资，获得后者3%的股权。当时已经拥有超过400家门店的真功夫随即将上市作为发展目标。2009年，时任真功夫董事长的蔡达标对外表示，会在未来三年时间开到800-1000家门店，以符合上市的最佳定位。

 

但也是从这年开始，两位创始人蔡达标与潘宇海因真功夫管理问题出现分歧，且愈演愈烈。，今日资本也以撤资出局。

 

目前真功夫的门店总数约在600家，远远没有达到七年前蔡达标的目标，虽然潘宇海表示他们随时为上市准备着，但显然上市之路短时并不会有明显进展。

 

从2011年开始，中国餐饮行业进入白热化竞争，企业业绩增速开始放缓。2011年至2015年，餐饮百强企业净利润率从8.52%降至2.8%。

 

相对于公开报道中所言“今日资本以1亿元转售了真功夫3%股权”，眼下真功夫的估值已经大不如前。2015年12月14日，蔡达标持有的14%真功夫公司股权以2.17亿元底价在广州产权交易所拍卖，最后因无竞买人应价导致流拍，拍卖标的被收回。

 

“除了互联网外卖对行业的冲击，消费者需求发生了改变”，潘宇海称。为了应对改变，真功夫从去年开始升级店铺，更新品牌形象，从快餐门店向休闲餐厅转型，企图更加贴近年轻消费者。“引入了‘猫熊茶布’，增加了饮品品种，填补非用餐时段的产品需求，还有更舒服的座椅，更多小食产品，提供wifi、充电等电子服务等。”潘宇海称升级效果非常明显，旗下一家老店在升级改造后，销售额重新获得了两位数的增长。

 

潘宇海没有透露未来店铺升级的进一步计划以及具体目标，仅表示会根据效果逐步推进。

（文章来源：澎湃商学院    作者：不详）

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